2026年5 月 13 日下午，香港中环，腾讯控股股东大会如期举行。距离开场还有一小时，会场门外已经排起长队。不少到场的中小股东是第一次参与腾讯股东大会，来源覆盖香港本地以及上海、广州、深圳等内地城市。即便近期公司股价表现不算理想，很多人依旧把腾讯当作长期价值标的。和往年不一样，今年腾讯还给每一位到场股东准备了标志性的企鹅玩偶伴手礼。
整场股东大会的提问环节，几乎都围绕人工智能业务展开。股东接连追问混元的最新进展、后续投入规划、行业竞争以及差异化路线，马化腾与腾讯总裁刘炽平逐一作出回应，向外传递腾讯在 AI 赛道的判断与节奏。
一、从 “船漏水” 到站稳船头，混元带来信心提升
有股东拿微信拿下移动互联网船票作对比，询问腾讯能不能拿到 AI 时代的入场券。马化腾用一段很形象的表述回应，一年前他以为腾讯已经登上 AI 的大船，后来才发现那艘船存在漏洞，只能换船重新出发。到现在，团队才算真正站稳，只是还希望前进的速度能够更快一些。
近几个月，腾讯的信心明显上涨。混元 Hy3 preview 在短时间内跑通，证明整套研发方法论、底层基础设施重建的路线是可行的。在他看来，这条路径已经清晰，没有难以捉摸的神秘感，团队可以按部就班持续迭代。
谈及 AI 作为业务倍增器的定位，马化腾没有给出硬性量化指标，而是搬出腾讯自身的成长历史。早年腾讯主打通信社交，在 2000 年选择切入内容赛道，当时不少股东提出质疑。腾讯用了二十年慢慢补齐短板，引进人才、打磨能力，从外行成长为内容领域的重要玩家，之后又抓住移动互联网，依靠微信、微信支付、云业务不断拓展边界。
腾讯本身并不具备天然的算法基因，AI 属于需要长期补课的方向。经过数年打磨，团队不断引才、调整管理、内部培养，逐步走上正轨。马化腾认为，腾讯的特点从来不是最先冲上新风口，但只要路线选对，给予足够时间，就有机会结合自身优势跑出来，不会盲目跟风抢夺别人的地盘，优先保证方向稳定、节奏稳妥。
二、AI 如同智力发动机，落地还有大量配套要做
在马化腾的判断里，过去的工业革命释放的是人的体力，依靠蒸汽机、内燃机、电机带动各类设备。而当下的人工智能，相当于一台智力发动机，可以承担大量重复甚至高难度的脑力工作。不过，单靠一台发动机没法直接创造价值，还需要和各类产品、场景结合起来。
大模型想要真正商用，背后牵扯一整套配套体系，包括运行效率、成本高低、云端和端侧部署方案、供应链、外部约束以及生态利益分配。工业革命的漫长演变，会在 AI 时代被压缩，未来整个赛道会分化出多个层次。腾讯的选择，就是找准自己的位置，依托自身优势顺势推进，而不是全线铺开。
三、智能体落地思路：做平台，激活微信小程序生态
对于大家关心的智能体方向，马化腾提到，模型和真实业务场景之间存在不小鸿沟。普通用户大多只用大模型聊天、检索资料，但像 “龙虾” 这类应用，已经把 AI 带进复杂的办公场景。办公之外，还有大量细分职业、细分场景等待挖掘，不可能由腾讯自己深入每一个行业。
这也是腾讯接下来的核心思路：深度和行业生态合作，把平台、工具和连接能力提供给开发者。微信生态沉淀了海量小程序，这是得天独厚的抓手。腾讯希望把小程序生态智能化，让现有开发者借助智能体能力，自主开发适配各行各业的智能化应用。
马化腾也坦诚，目前 AI 的商业模式还没有完全清晰，还有很多探索空间。对腾讯来说，最重要的是守住基本盘，保持持续进化的定力，稳步推进混元与智能体落地，同时也希望股东能够给予更多耐心，等待 AI 业务释放长期价值。
