2025 年 12 月 5 日，奈飞在官网发布正式声明，确认已经和华纳兄弟探索公司达成最终收购协议，奈飞将收购华纳兄弟，囊括旗下电影、电视工作室，还有 HBOMax、HBO 相关业务。
这笔交易采用现金搭配股票的形式，以每股 27.75 美元完成收购，标的整体企业估值大约 827 亿美元，股权价值为 720 亿美元。交割有一个前置条件，要等华纳兄弟探索把全球网络业务部门 Discovery Global 完成剥离之后才会推进，目前预估整个交易在 2026 年第三季度完成。
一、拆分计划先行，业务板块独立
早在 2025 年 6 月，华纳兄弟探索就对外公布拆分方案，打算把流媒体及工作室部门、全球网络部门拆成两家独立上市公司，拆分同样预计在 2026 年第三季度落地，时间早于本次收购交割。
分拆出来的新上市公司 Discovery Global，将承接全球网络业务，手握一批知名度很高的电视品牌，其中包括 CNN、美国 TNTSports、Discovery 频道，还有分布在欧洲的多家免费电视频道，以及 Discovery+、Bleacher Report 等线上数字产品。
二、收购尘埃落定，此前已有多方竞逐
2025 年 10 月 21 日，华纳兄弟探索发布公告，表示已经收到多家主体主动发来的收购意向，董事会正在评估各类方案，目标是实现股东价值最大化。可供考量的路径不少，既可以按原计划在 2026 年年中之前完成分拆，也可以选择整体出售，或是把华纳兄弟、Discovery Global 两个部门分开出售。
消息传出之后，市场很快爆出竞购传闻，派拉蒙天空之舞被曝联合沙特公共投资基金、卡塔尔投资局、阿布扎比投资局，计划出资 710 亿美元收购华纳兄弟。随着奈飞这份协议官宣，持续一段时间的买家争夺终于落下帷幕。
奈飞在公告里评价，华纳兄弟旗下工作室属于世界一流水准，长期以来都是影视领域头部内容供给方，HBO 和 HBOMax 的产品，也能够和奈飞现有业务形成良好互补。奈飞方面表示，不会打乱华纳兄弟现有的运营模式，还会继续保留电影院线发行这条业务线，在此基础上进一步扩张。
三、奈飞的布局，以及行业层面的影响
奈飞成立于 1997 年，主打会员订阅制流媒体；华纳兄弟诞生在 1918 年，是美国历史第三悠久的电影公司，排在它前面的是 1912 年成立的派拉蒙与环球影业。
按照奈飞的说法，完成收购之后，自身的工作室制作能力会得到明显补强，美国本土制作规模可以进一步扩大，长期能够持续加码原创内容投入，不仅能带动就业，也会利好整个娱乐产业。把奈飞成熟的会员体系、全球渠道，和华纳手里大量知名 IP、存量片库结合起来，也能给行业创作者和影视人才带来更多发展空间。
不少行业分析观点提到，全球头部付费流媒体平台，和好莱坞老牌影视公司完成合并，会给整个娱乐行业带来深远变化。两大巨头牵手之后，内容储备、IP 资源、流媒体渠道集中到一处，也意味着全球流媒体赛道，正式朝着内容与 IP 高度集中的方向迈进。
